Relatório de renovação da Howden em 01/01/2024: Um Novo Mundo

Renovações de resseguro em 1º de janeiro de 2024

As renovações ocorreram num ambiente de dinâmica de oferta mais favorável, mas também de disciplina de subscrição. O resultado foi uma renovação relativamente estável e ordenada, com oferta mais do que suficiente para satisfazer o aumento da procura. Os preços ajustados ao risco registraram alterações gerais estáveis. Qualquer variação significativa por território ou linha de negócios foi embasada pela experiência de perdas. A capacidade de proteção de frequências foi mais uma vez escassa, mas a concorrência nos programas mais avançados trouxe melhores resultados. Os termos e o escopo da cobertura foram o foco principal em 2024, resultando em uma melhor simultaneidade geral. As entradas de capital promoveram condições de mercado mais favoráveis. 

Retrocessão:

A ausência de grandes perdas em 2023, o desenvolvimento favorável do furacão Ian e o aumento das entradas de capital no final do ano resultaram em renovações de retrocessão estáveis em 1º de janeiro de 2024. Embora a renovação deslocada do ano passado tenha se refletido em capital retido e fadiga prolongada dos investidores, a melhora no desempenho em 2023 pressionou os preços e as contratações.

As taxas online ajustadas ao risco para retrocessão de catástrofes com excesso de perda permaneceram estáveis em 1º de janeiro de 2024. As camadas de ocorrência e as coberturas agregadas com baixa fixação continuaram sofrendo com a falta de oferta, enquanto a forte concorrência nos programas mais avançados levou a resultados favoráveis para os cedentes, alcançando reduções modestas ajustadas ao risco em certos casos. O forte apetite dos investidores fez com que os preços dos títulos de catástrofe caíssem na faixa de 10% e permanecessem em níveis atraentes para compradores e vendedores.

Global direto e facultativo

O mercado de resseguros D&F mais uma vez ajudou os clientes na renovação de programas em 1º de janeiro, após um ano de forte crescimento e experiência de perdas favorável, incluindo expectativas de perdas reduzidas devido ao furacão Ian. A procura por cobertura contra catástrofes D&F permaneceu robusta, impulsionada por taxas/prêmios mais elevados sobre negócios originais, avaliações seguradas mais altas sobre negócios originais e a consequente necessidade de limites adicionais.

Após uma grande correção de preços na renovação correspondente do ano passado, o movimento das taxas em 2024 manteve-se estável numa base ajustada ao risco. Um aumento acumulado de 160% desde 2017 mantém os níveis de preços próximos daqueles do ano passado e acima dos registrados após o furacão Katrina. O mercado subjacente se beneficiou de tendências favoráveis a preços similares durante este período.

Catástrofe patrimonial:

As taxas online globais ajustadas ao risco para resseguro global de catástrofes patrimoniais aumentaram em média 3% em 1º de janeiro de 2024.2 Um valor consideravelmente menor do que os +37% registrados em 2023. O aumento do apetite da maioria dos mercados levou a uma oferta capaz de satisfazer a procura num nível que não era possível no ano passado. A recuperação no mercado de ILS foi um fator importante à medida que a concorrência aumentou para camadas de maior fixação, o que por sua vez encorajou novos patrocinadores a entrar no mercado. Os termos e o escopo de cobertura permaneceram praticamente estáveis, embora tenha havido uma mudança notável no sentido da simultaneidade.

As perdas seguradas relativas a catástrofes ultrapassaram US$ 100 bilhões pelo quarto ano consecutivo em 2023, indicando uma base elevada para expectativas de perdas. A maior parte das perdas seguradas ficou a cargo das seguradoras após a retirada estrutural das resseguradoras dos riscos de frequência ao longo do ciclo de renovação de 2023.

A experiência de perdas e a inflação determinaram renovações de catástrofes patrimoniais na Europa. Uma dinâmica de oferta mais favorável ajudou a moderar os aumentos globais de preços para um único dígito entre as faixas baixa e média. Os esforços para reestruturar os programas, que começaram seriamente durante as renovações no ano passado, foram estendidos em 1º de janeiro de 2024 para países que escaparam dos ajustes e tiveram recuperações de resseguros consideráveis em 2023, incluindo Itália, Turquia e Eslovênia. Aumentos de preços ajustados ao risco de dois dígitos foram típicos nestes territórios. No entanto, a capacidade foi suficiente para concretizar negócios.

As renovações nos Estados Unidos em 1º de janeiro de 2024 demonstraram uma melhora na dinâmica de ofertas, com resseguradoras dispostas a apoiar termos e níveis de preços amplamente alinhados aos estabelecidos durante as renovações do ano passado. Embora a capacidade continuasse restrita para as camadas inferiores, o aumento da concorrência nos programas mais avançados (impulsionado em parte pelo mercado de ILS) trouxe preços mais atraentes para os riscos das camadas médias e superiores. Como resultado, os preços ajustados ao risco permaneceram estáveis, oscilando entre queda de 5% e aumento de 5%. Seguradoras regionais expostas a graves perdas devido a tempestades convectivas registraram aumentos substanciais. 

Acidente: 

Capacidade suficiente e disciplina de mercado caracterizaram as renovações de resseguros de acidentes em 1º de janeiro de 2024. Embora certas resseguradoras, na preparação para as negociações, tenham falado sobre a necessidade de pressionar por uma ação massiva para enfrentar a inflação econômica e social, além do consequente risco para a adequação das reservas, os resultados refletiram, em última análise, uma subscrição mais criteriosa, fundamentada pela experiência de perdas, alteração da taxa subjacente e desenvolvimento de carteiras individuais no ano anterior.

As taxas de excesso de perdas no resseguro de acidentes no mercado de Londres permaneceram estáveis em 1º de janeiro de 2024. Resultados atípicos foram impulsionados pelo desempenho das contas individuais, em vez do predominante humor do mercado. As comissões de cessão ficaram sob pressão para contas com exposições nos EUA. Vários programas registraram reduções na ordem de um a dois pontos percentuais, com quedas mais acentuadas para aqueles que não tiveram um desempenho tão bom ou onde houve deterioração dos preços subjacentes.

Tim Ronda, CEO da Howden Tiger, afirmou: “O mercado de resseguros se estabilizou após a renovação excepcionalmente desafiadora do ano passado. As resseguradoras ficaram relativamente ilesas de grandes perdas em 2023, em parte devido a termos e condições mais favoráveis, incluindo retenções de risco e pontos de fixação mais elevados. Os retornos voltaram a ser iguais ou superiores ao custo de capital das resseguradoras. A atividade no período que antecedeu o 1º de janeiro foi oportuna e ordenada, e nossos clientes estão em melhor posição para compreender o custo do resseguro e a volatilidade da sua retenção. Parece que estamos num período em que a estabilidade vai recompensar tanto os clientes quanto as resseguradoras.”

CAPITAL

O capital dedicado aumentou em conjunto com a recuperação dos mercados de ativos, embora as entradas em termos reais em 2022/23 tenham sido inferiores às que se seguiram ao furacão Katrina e ao 11 de setembro. Uma partilha de perdas mais distribuída entre os cedentes e a extrapolação para uma melhor rentabilidade enviam um sinal importante aos fornecedores de capital que visam implementar mais capacidade.

Figura 2: Detalhamento das entradas de capital após o 11 de setembro, o furacão Katrina e o furacão Ian¹⁰ (Fonte: Howden, S&P, Artemis)

Espera-se que as entradas continuem em 2024, indicativo do aumento do apetite e da proposta atrativa oferecida hoje pelo resseguro. Quando o capital é aplicado, os retornos mais elevados sobre o capital investido devem exceder os custos de capital, que também aumentam substancialmente.

David Flandro, chefe de análise do setor e de consultoria estratégica da Howden Tiger, declarou: “O capital de resseguro dedicado se recuperou, atingindo níveis quase recordes. Preços fortes em termos geracionais, termos e condições favoráveis nas principais linhas de negócios e, consequentemente, rendimentos mais elevados sobre o capital atraíram a capacidade de volta ao mercado por meio de múltiplos canais. Aliado a uma rápida recuperação nos balanços tradicionais, isso significou um excesso de capacidade para algumas colocações. A estrutura do mercado de resseguros continua mudando, com o capital alternativo representando agora quase um quarto do total.”

Perspectivas para 2024

O ano de 2023 terminou de maneira positiva do ponto de vista macroeconômico, uma vez que o crescimento resiliente, as quedas da inflação mais acentuadas do que o esperado e a moderação dos rendimentos de curto prazo se uniram para impulsionar uma recuperação robusta dos mercados financeiros. Contudo, é provável que os ventos contrários persistam até 2024. As expectativas são de um crescimento econômico modesto nas economias avançadas. A volatilidade da inflação, as mudanças climáticas, a transição para emissões zero, agitações civis e guerras podem ser mais difíceis de prever e o mercado de (res)seguros tem um papel crucial a desempenhar na indenização de perdas quando estas ocorrem. Existem também novas oportunidades de apoiar iniciativas de mitigação e adaptação, oferecendo incentivos de redução de risco aos segurados e recompensando medidas positivas.

David Howden, fundador e CEO da Howden, afirmou: “Os riscos aumentam à medida que o mundo passa de uma crise para outra. O valor da transferência de risco ganha destaque durante tempos tão voláteis. Este é o momento para corretores e seguradoras intensificarem e aplicarem o nosso capital intelectual e financeiro para encontrar soluções criativas que salvaguardem a segurabilidade dos ativos expostos a uma miríade de riscos, incluindo mudanças climáticas, instabilidade geopolítica e rápidos avanços tecnológicos. Oferecer produtos inovadores que atendam às necessidades dinâmicas dos clientes é o caminho para a relevância de longo prazo e para novas possibilidades.

A Howden está na vanguarda desses esforços, utilizando conhecimentos e expertise diferenciados para fornecer soluções pioneiras. Com os choques macro e geopolíticos alimentando a incerteza e o cenário de risco mudando como nunca antes, a Howden oferece suporte aos clientes, acessando novos pools de capital e garantindo a melhor cobertura disponível no mercado.”

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