Howden's vernieuwingsrapport op 1.1.2024: Een Nieuwe Wereld

1 januari 2024 herverzekering vernieuwingen

De vernieuwingen vonden plaats in een omgeving van gunstigere aanboddynamiek, maar ook onderwriting discipline. Het resultaat was een relatief stabiele en ordelijke vernieuwing, met een aanbod dat meer dan voldoende was om aan de toegenomen vraag te voldoen. Risicogecorrigeerde prijzen bleven over het algemeen gelijk. Eventuele significante variaties per gebied of bedrijfslijn werden beïnvloed door verlieservaring. Capaciteit voor frequentiebescherming was opnieuw schaars, maar concurrentie hogerop programma's bracht betere resultaten. Voorwaarden en de reikwijdte van de dekking waren een kernfocus in 2024, wat resulteerde in verbeterde gelijktijdigheid in het algemeen. Kapitaalinstromen ondersteunden gunstigere marktomstandigheden.

Retrocessie:

De afwezigheid van grote verliezen in 2023, gunstige ontwikkelingen voor Hurricane Ian en een toename van kapitaalstromen naar het einde van het jaar resulteerden in stabiele retrocessie vernieuwingen op 1 januari 2024. Terwijl de vorig jaar verstoorde vernieuwing het gevolg was van vastgehouden kapitaal en langdurige vermoeidheid bij investeerders, zette de verbeterde prestatie in 2023 druk op prijs en ondertekeningen.

Risico-gecorrigeerde retrocessie catastrofe excess-of-loss tarieven bleven vlak op 1 januari 2024. Lage aanhechtingslagen en aggregaatdekkingen bleven lijden onder een gebrek aan aanbod, terwijl sterke concurrentie hogerop in programma's resulteerde in gunstige uitkomsten voor cedenten, met bescheiden risico-gecorrigeerde verlagingen in bepaalde gevallen. Sterke investeerdersinteresse zorgde ervoor dat de prijzen van catastrofe obligaties daalden in het 10% bereik en op aantrekkelijke niveaus bleven voor zowel kopers als verkopers.

Wereldwijde directe en facultatieve:

De D&F herverzekeringsmarkt heeft opnieuw klanten ondersteund bij het vernieuwen van programma's op 1 januari na een jaar van sterke groei en gunstige verlieservaring, inclusief verminderde verliesverwachtingen voor orkaan Ian. De vraag naar D&F-catastrofeverzekeringen bleef robuust, gedreven door hogere tarieven/premies op originele zaken, hogere verzekerde waarderingen op originele zaken en de bijbehorende behoefte aan aanvullende limieten.

Na een grote prijscorrectie bij de vernieuwing van vorig jaar, bleef de tariefontwikkeling in 2024 op risicogecorrigeerde basis vlak. Een cumulatieve stijging van 160% sinds 2017 houdt de prijsniveaus dicht bij waar ze vorig jaar waren en boven die welke werden geregistreerd in de nasleep van orkaan Katrina. De onderliggende markt heeft in deze tijd geprofiteerd van vergelijkbare prijsopdrijvingen.

Eigendomscatastrofe:

De wereldwijde risico-gecorrigeerde tarieven voor wereldwijde eigendomsrampenherverzekering stegen gemiddeld met 3% op 1 januari 2024. Dit was aanzienlijk lager dan de +37% die in 2023 werd geregistreerd. Een grotere vraag vanuit de meeste markten betekende dat het aanbod in staat was om aan de vraag te voldoen tot op zekere hoogte, wat vorig jaar ontbrak. De opleving op de ILS-markt was een belangrijke factor, aangezien de concurrentie toenam voor hogere aanhechtingslagen, wat op zijn beurt nieuwe sponsors aanmoedigde om de markt te betreden. Voorwaarden en dekking bleven grotendeels stabiel, hoewel er een opmerkelijke verschuiving was naar gelijktijdigheid.

Verzekerde catastrofeverliezen overschreden in 2023 voor het vierde opeenvolgende jaar de 100 miljard dollar, wat wijst op een verhoogde basislijn voor verliesverwachtingen. Het leeuwendeel van de verzekerde verliezen werd gedragen door verzekeraars na de structurele terugtrekking van herverzekeraars uit frequentierisico's tijdens de vernieuwingscyclus van 2023.

Verlieservaring en inflatie hebben de vernieuwingen van Europese vastgoedrampenverzekeringen gevormd. Meer gunstige aanboddynamiek heeft geholpen om de algehele prijsstijgingen te matigen tot lage tot middelhoge enkele cijfers. Inspanningen om programma's te herstructureren, die vorig jaar tijdens vernieuwingen serieus zijn begonnen, werden op 1 januari 2024 uitgebreid naar landen die aanpassingen hebben weten te ontlopen en aanzienlijke herverzekeringsopbrengsten hebben behaald in 2023, waaronder Italië, Turkije en Slovenië. Dubbelcijferige risicogecorrigeerde prijsstijgingen waren typisch in deze gebieden. De capaciteit was desondanks voldoende om deals af te sluiten.

De Amerikaanse vernieuwingen op 1 januari 2024 weerspiegelden verbeterde aanboddynamiek, met herverzekeraars die bereid waren om voorwaarden en prijsniveaus te ondersteunen die breed afgestemd waren op die van vorig jaar. Hoewel de capaciteit bleef beperkt voor lagere lagen, bracht verhoogde concurrentie hogerop in programma's (gedreven door de ILS-markt) aantrekkelijkere prijzen voor risico's in het middelste tot bovenste niveau. Risico-gecorrigeerde prijzen bleven stabiel als gevolg daarvan, binnen een bereik van 5% naar beneden tot 5% omhoog. Regionale vervoerders die blootgesteld waren aan aanzienlijke verliezen door zware convectieve stormen, zagen aanzienlijke stijgingen.

Slachtoffer:

Voldoende capaciteit en marktdiscipline kenmerkten de vernieuwingen van aansprakelijkheidsverzekeringen op 1 januari 2024. Hoewel sommige herverzekeraars in de aanloop naar onderhandelingen spraken over de noodzaak om grootschalige actie te ondernemen om economische en sociale inflatie aan te pakken, en het bijbehorende risico voor de reserve adequaatheid, weerspiegelden de resultaten uiteindelijk meer onderscheidende underwriting op basis van verlieservaring, onderliggende tariefveranderingen en ontwikkelingen uit voorgaande jaren binnen individuele portefeuilles.

De tarieven voor excess-of-loss aansprakelijkheidsverzekeringen op de Londense markt bleven stabiel op 1 januari 2024. Uitschieters werden veroorzaakt door individuele accountprestaties in plaats van overheersende marktsentimenten. Cederingscommissies kwamen onder druk te staan voor accounts met Amerikaanse belangen. Verschillende programma's zagen dalingen in de range van één tot twee procentpunten, met steilere verlagingen voor diegenen die minder goed presteerden of waar de onderliggende prijsstelling verslechterde.

Tim Ronda, CEO van Howden Tiger, zei: "De herverzekeringsmarkt is gestabiliseerd na de uitzonderlijk uitdagende vernieuwing van vorig jaar. Herverzekeraars zijn relatief ongedeerd gebleven door grote verliezen in 2023, mede dankzij gunstigere voorwaarden, waaronder hogere risicoretenties en aansluitingspunten. Opbrengsten zijn weer gelijk aan, of groter dan, de kosten van kapitaal van herverzekeraars. De activiteit in de aanloop naar 1 januari verliep tijdig en ordelijk, en onze klanten zijn beter in staat om hun kosten voor herverzekering en volatiliteit binnen hun retentie te begrijpen. Het lijkt erop dat we in een periode zitten waarin stabiliteit zowel klanten als herverzekeraars beloont."

KAPITAAL

Toegewijd kapitaal steeg in samenhang met het herstel op de activamarkten, zelfs terwijl de reële instroom in 2022/23 lager was dan die na de orkaan Katrina en 9/11. Een meer gelijke verdeling van verliesdeling tussen cedenten en de afgeleide verbetering van de winstgevendheid stuurt een belangrijk signaal naar kapitaalverstrekkers die meer capaciteit willen inzetten.

Figuur 2: Opsplitsing van kapitaalinstromen na 9.11, orkaan Katrina en orkaan Ian (Bron: Howden, S&P, Artemis)

Inkomsten worden verwacht te blijven stromen in 2024, wat wijst op een grotere vraag en het aantrekkelijke voorstel dat vandaag de dag wordt geboden door herverzekering. Waar kapitaal wordt ingezet, moeten hogere rendementen op geïnvesteerd kapitaal de kosten van kapitaal overtreffen, die ook aanzienlijk zijn gestegen.

David Flandro, Hoofd van Industriële Analyse en Strategisch Advies bij Howden Tiger, zei: "Toegewijd herverzekeringskapitaal is hersteld tot bijna recordniveaus. Generatie-sterke prijzen, gunstige voorwaarden en condities in belangrijke bedrijfslijnen en als gevolg daarvan hogere rendementen op kapitaal hebben capaciteit terug gelokt naar de markt via meerdere kanalen. Dit, in combinatie met een snelle opleving in traditionele balansen, heeft ervoor gezorgd dat er overcapaciteit was voor sommige plaatsingen. De structuur van de herverzekeringsmarkt blijft veranderen, waarbij alternatief kapitaal nu bijna een kwart van het totaal uitmaakt."

Verwachtingen voor 2024

2023 eindigde op een sterke noot vanuit een macro-economisch perspectief, aangezien veerkrachtige groei, steiler dan verwachte dalingen in inflatie en matigende kortetermijnopbrengsten samenvielen om een robuuste rally op de financiële markten te stimuleren. Er zullen echter naar verwachting tegenwinden aanhouden in 2024. Verwachtingen zijn voor bescheiden economische groei in geavanceerde economieën. Inflatievolatiliteit, klimaatverandering, de netto-nultransitie, burgerlijke onrust en oorlog kunnen moeilijker te voorspellen zijn, en de (her)verzekeringsmarkt heeft een cruciale rol te spelen bij het vergoeden van verliezen wanneer ze zich voordoen. Er zijn ook nieuwe kansen om mitigatie- en aanpassingsinitiatieven te ondersteunen door risicoverlagende prikkels aan polishouders aan te bieden en positieve maatregelen te belonen.

David Howden, oprichter en CEO van Howden, zei: "Risico's nemen toe nu de wereld van de ene crisis naar de andere strompelt. De waarde van risicoverzekering komt naar voren tijdens zulke volatiele tijden. Dit is het moment voor makelaars en verzekeraars om op te staan en onze intellectuele en financiële middelen toe te passen om creatieve oplossingen te vinden die de verzekerbaarheid van activa die blootgesteld zijn aan een veelheid van risico's, waaronder klimaatverandering, geopolitieke instabiliteit en snelle technologische ontwikkelingen, te waarborgen. Het aanbieden van innovatieve producten die voldoen aan de veranderende behoeften van klanten is de weg naar langdurige relevantie en nieuwe mogelijkheden.

Howden staat voorop in deze inspanningen door gedifferentieerde inzichten en expertise toe te passen om baanbrekende oplossingen te leveren. Met macro- en geopolitieke schokken die onzekerheid aanwakkeren, en het risicolandschap dat nog nooit eerder is veranderd, ondersteunt Howden klanten door toegang te krijgen tot nieuwe kapitaalbronnen en de beste dekking beschikbaar op de markt veilig te stellen.

Lees het volledige rapport